Un acuerdo adelantado
(forwards) es el que se lleva a cabo entre dos contrapartes para comprar/vender
una partida o ítem subyacente en tiempo futuro y a cierto precio. Al precio
convenido se hace referencia como precio de entrega, y permite tanto al
comprador como al vendedor cerrar el trato a determinado precio, por lo que
quedan protegidos de los movimientos de precio durante el periodo que
transcurre hasta la entrega. La razón para concertar un acuerdo como éste puede
ser el tener certidumbre del precio. Por ejemplo, si un fabricante ha convenido
cierto precio para sus productos con sus clientes, es posible que quiera
ponerse a resguardo de los incrementos de precio de las materias primas para el
periodo en que los precios de su producto están fijos. Puede ser utilizado
también como instrumento especulativo, conforme al cual el comprador/vendedor
anticipa los movimientos de precio futuros y espera obtener una ganancia de
ello, o como arbitraje contra otros mercados donde existe esa oportunidad. Un
acuerdo adelantado OTC puede ser de cualquier tamaño, monto y periodo. Será
negociado bilateralmente entre dos contrapartes y el riesgo de crédito
subsistirá en las propias contrapartes.
a)
Contratos adelantados
de divisas:
“Un
contrato para el intercambio de una moneda por otra, a un tipo convenido, para
una liquidación en fecha especificada en el futuro” Chicago Mercantile Exchange
(2008). Futuros y Opciones de CME: Guía de Estrategia (en línea). Chicago,
Estados Unidos.
Los
contratos adelantados de divisas son a menudo los primeros derivados que se
negocian en un mercado emergente, puesto que suele ser el mercado de divisas el
que se desarrolla en primer lugar. En algunos casos, los controles de capital
significan que existen problemas, particularmente para los no residentes, para
que se les entregue o para entregar la moneda subyacente. A veces, los mercados
de divisas negociaran “contratos adelantados sin entrega” (NDFs), para permitir
a los no residentes aceptar exposiciones o bien tomar cobertura frente a la
moneda en cuestión, aunque liquidarán el contrato en otra moneda, por ejemplo,
el dólar de Estados Unidos. El banco o la entidad que negocie con los NDFs, sin
embargo, no pueden siempre cubrir fácilmente su propia posición neta en el
mercado al contado. Esto tiende a significar que los diferenciales son
relativamente amplios, y la fijación 14 de precio puede reflejar una demanda y
oferta localizadas, más bien que una buena variable sustitutiva para el mercado
interno.
b)
Contratos adelantados
de tasa de interés La fijación del precio de los contratos adelantados la tasa
de interés se efectúa a partir en la curva de rendimiento adelantado. La curva
de rendimiento adelantado puede, a su vez, ser derivada de la curva de
rendimiento como aparece en el siguiente esquema.
Es
vital recordar que las tasas adelantadas son cálculos aritméticos basados en la
curva de rendimiento del mercado y no en la opinión individual de un corredor
acerca de cuál será la tasa al contado en la fecha de liquidación cotizada. (Instituto
Mexicano de Contadores Públicos A.C. (2007) Normas de Información Financiera
(3a ed.). México, D.F.: Editorial Instituto Mexicano de Contadores Públicos,
A.C)
Opciones
La creación de
una opción implica el pago de una prima, que se registra como un incremento de
los activos financieros por el comprador y un incremento en los pasivos de
derivados financieros por el vendedor de la opción. Cualquier operación con una
opción durante su vida se registra y valúa al precio convenido, como cualquier
otro activo financiero. A su vencimiento, la opción puede expirar sin valor, en
cuyo caso no se registra ninguna transacción. De llevarse a cabo una
liquidación neta en efectivo, o si se entrega el ítem subyacente, el
tratamiento en las cuentas económicas es el mismo que el descrito anteriormente
para los (contratos adelantados).
Márgenes
Cualquier margen
que es pagado pero sigue siendo propiedad del depositante es denominado margen
rembolsable. Si este margen tiene la forma de un título, no se registran
transacciones, dado que el depositante sigue teniendo derecho sobre la misma
entidad: el emisor del título. Por otra parte, si el margen se paga en moneda,
se registrarán dos transacciones: una reducción en los derechos del depositario
original y un incremento en los derechos del nuevo depositario. Si se paga el
margen para hacer frente a una obligación o pasivo en derivados financieros, de
modo que la propiedad del margen cambia de manos, se registrará una transacción
en derivados financieros, de acuerdo con las recomendaciones citadas más
arriba. Este tipo de margen se conoce como margen no rembolsable.
Datos de
posición Contratos adelantados
El valor de un contrato adelantado se deriva
del valor presente neto descontado de los ingresos o pagos esperados. Como el precio de mercado del ítem
subyacente del contrato de derivados puede cambiar entre periodos de reporte,
del mismo modo una posición en un contrato adelantado puede cambiar de una
posición de activo neto a la de pasivo neto, o viceversa, entre periodos de
reporte. Este cambio en valor se registra como una ganancia o pérdida por
revalorización en el estado de posición
